雖然營收增長，但由于動力電池內卷加劇，眾多企業(yè)的毛利率增幅遠低于營收增幅，已經接近見頂，有下行的趨勢。

為應對激烈的市場競爭，眾企業(yè)紛紛拓展海外市場，并加大在毛利率更大的儲能市場的投入。

然而，隨著電池產能的嚴重過剩，以及行業(yè)集中度進一步向頭部企業(yè)靠攏，電池企業(yè)的淘汰賽不可避免地加速。

營收與毛利的反差

國內電池企業(yè)的上半年財報在這幾天密集發(fā)布，營收增長普遍為兩位數。

其中，以鋰電龍頭寧德時代和國軒高科的營收增幅最大，分別同比增長67.52%和76.42%。中創(chuàng)新航和億緯鋰能、孚能科技的營收同比增長也都超過了33%，億緯鋰能同比增長 53.93%。

伴隨營收的增長，凈利潤也實現了大幅增長。寧德時代、國軒高科、中創(chuàng)新航、億緯鋰能的凈利潤同比增長分別為153.64%、223.75%、60.8%、58.27%。

相比之下，欣旺達的凈利潤增長幅度則較小，為17.86%，而孚能科技甚至還虧損7.97億元。

營收的增長，主要是動力電池的持續(xù)熱銷，進一步說就是新能源汽車銷量的持續(xù)增長。

上半年，我國動力電池累計產量293.6GWh，同比增長36.8%；新能源汽車銷量達374.7萬輛，同比增長44.1%，市場占有率達28.3%。

轉化到企業(yè)端，寧德時代動力電池收入同比增長76.16%，億緯鋰能為71.92%，國軒高科、中創(chuàng)新航、欣旺達分別為58.56%、20%、23.47%。

不過，與整體營收大幅增長相反的是，上半年整體利潤漲幅，以及動力電池的毛利率漲幅卻并不大，甚至小得可憐。

中創(chuàng)新航上半年純利約為1.47億，同比下降12.1%，毛利率為9.6%，同比提升0.1%；億緯鋰能毛利率為15.93%，同比增長0.97%。

國軒高科毛利率為15.35%，同比上升0.93%，欣旺達毛利率為14.46%，同比增長0.7%；孚能科技二季度毛利率為2.86%，環(huán)比增0.95%，但同比下降13.52%。

稍微好點的是寧德時代，其上半年整體毛利率同比上升2.95%，為21.63%。

毛利的下降主要是由于動力電池拖了后腿，今年上半年雖然動力電池整體營收漲幅頗大，但毛利率漲幅都不高，國軒高科和億緯鋰能的動力電池毛利漲幅不足1%。寧德時代動力電池系統業(yè)務的毛利率也比公司毛利率低一些，為20.35%，同比增長5.3%。

究其原因，是行業(yè)的內卷。由于動力電池產能的擴張及原材料價格的下降，自去年下半年開始，開始出現供大于求的局面。

頭部企業(yè)為了保持市占率，率先開始降價。今年年初，寧德時代推出“鋰礦返利”計劃主動降價將碳酸鋰六折出售。隨后，蜂巢能源、億緯鋰能、國軒高科、欣旺達、孚能科技等紛紛開始調價。

年中時，磷酸鐵鋰未稅動力電池報價已經低到5毛甚至5毛以下，三元鋰電池則在6毛左右，達到歷史最低水平。

而由于動力電池原材料價格回落，但部分車企仍在消化之前采購的動力電池庫存，在訂單方面并不積極，甚至退掉了之前“超訂”的訂單，動力電池企業(yè)為了保住客戶，即便是薄利甚至是虧損，也得繼續(xù)供貨。

孚能科技表示，公司今年一季度主要銷售2022 年末的庫存產品，由于去年下半年原材料成本高于今年，而主要客戶定價根據原材料價格隨行就市，因此拖累毛利下滑。公司也因此計提了1.43 億元存貨跌價準備，共同導致經營性虧損。

國軒高科董秘潘旺在業(yè)績說明會上表示，下游廠商需求下降，市場競爭激烈，因此在二季度相關電池售價下降。

海外市場發(fā)力

整體營收的增長，很大一部分也來自海外市場的增長。

寧德時代海外市場收入約為656.84億元，同比增長195.15%，占總營業(yè)收入的35.49%，同比提升11.09%。國軒高科和中創(chuàng)新航的海外業(yè)務營收同比增長296.74%、115.7%，遠高于同期中國大陸市場32.5%的增幅。孚能科技海外客戶占比達70%，億緯鋰能的外銷占比已經達到40%。

據SNE research的數據，上半年全球動力電池裝機量為304.3GWh，同比增長50.1%。而根據工信部數據，我國鋰電池產品出口額同比增長69%，而這其中又主要以動力電池為主。

熱銷海外的原因，一方面是全球新能源汽車快速發(fā)展，對動力電池需求暴增；另一方面，國內動力電池產能嚴重過剩，內卷加劇，出海成為最好的突破口。

今年上半年，全球新能源汽車銷量達583.2萬輛，同比增長40.2%，市占率達到15%，2023 年第二季度全球電動汽車銷量同比增長50%。

上半年，歐洲純電動汽車累計注冊量同比大漲45%至93萬輛，接近百萬輛大關；美國的電動汽車銷量同比猛增了50%，雖然落后于2022年全年65%的增幅，但電動汽車滲透率已經達到了7.2%，一年前還是5.4%。

此外，如印度新能源汽車上半年銷量達4.8萬輛，同比增長137%，市占率為2.4%。Canalys預測，2025年印度新能源汽車市場將增長到30萬輛以上，占輕型汽車輛市場的6%以上，復合年增長率達到59%。

今年上半年，寧德時代、蜂巢能源、國軒高科、億緯鋰能、欣旺達等紛紛公布了海外投資計劃，加速出海。

此同時，我國的動力電池產能嚴重過剩。中國汽車動力電池產業(yè)聯盟的數據顯示，今年上半年國內的動力電池產銷量分別為293.6GWh、256.5GWh，但裝機量卻只有152.1GWh。

另一組數據更能說明問題。中國科學院院士、清華大學車輛與運載學院教授歐陽明高去年3月預計，2025年中國動力電池產能可能達到3000GWh，而出貨量僅為1200GWh，產能將明顯過剩。

長安汽車董事長朱華榮則在6月的2023中國汽車重慶論壇上說，到2025年，中國需要的動力電池產能為1000～1200GWh，目前行業(yè)產能規(guī)劃已經達到4800GWh。

但電池擴產潮還在繼續(xù)。《電動汽車觀察家》不完全統計，今年截至目前有近30家鋰電相關企業(yè)如億緯鋰能、星云股份、雄韜股份、科力遠等拋出再融資計劃，合計擬募資638.52億元。融資主要用途就是擴產。

儲能電池成救命稻草

值得注意的是，上述融資擴產有很大一部分都是儲能電池的項目。例如，募資額最高的億緯鋰能，擬發(fā)行可轉債募資70億元，其中40億元擬用于23GWh的圓柱磷酸鐵鋰儲能動力電池項目。

儲能業(yè)務對電池企業(yè)的重要性，在今年上半年也表現得尤為突出，甚至可以說是電池企業(yè)的救命稻草。

上半年，眾多電池企業(yè)的儲能業(yè)務增長都保持在三位數。寧德時代、中創(chuàng)新航、欣旺達、國軒高科、億緯鋰能、孚能科技的儲能電池業(yè)務營收分別增長119.73%、268.1%、152.06%、224.33%、120.17%。

儲能電池遠超動力電池的收入增幅，已經成為企業(yè)的重要收入來源。

國軒高科表示，其儲能業(yè)務收入規(guī)模達到41.47億元，同比增長224.33%，占營收比重達27.21%，且其儲能營收已超去年全年水平。

億緯鋰能的儲能電池收入70.72億元，同比高增120.17%，占總營收超過30%。中創(chuàng)新航為19.17億元，占總營收比重由上年同期的5.7%猛升至15.6%。

據，2023年上半年我國儲能電池累計銷量31.5GWh，其中出口達6.3GWh。

有觀點認為，碳酸鋰產能逐漸釋放，價格逐步回落，未來幾年儲能市場需求年均復合增長率有望超過100%。此外，今年上半年，國內儲能招投標增速超過200%，工商業(yè)儲能快速爆發(fā)。

在動力電池內卷加劇，產能過剩嚴重的情況下，除了海外市場，儲能電池就成了電池企業(yè)維持高毛利的重要業(yè)務。以目前如此高的增速來看，也將成為電池企業(yè)在賴以生存的命脈業(yè)務。

行業(yè)洗牌加速

但不管是出口海外、還是發(fā)力儲能市場，嚴重的產能過剩事實就擺在那。商業(yè)規(guī)律是，當供大于求時，就只能內卷，行業(yè)洗牌也就不可避免。

GGII數據，今年7月的動力電池訂單仍集中在一二線企業(yè)，產能利用率高于50%，而中小企業(yè)普遍低于30%。

上半年，億緯鋰能的鋰電池產能利用率不出意料地從此前的93.06%降至如今的78.47%，巨頭寧德時代產能利用率也僅為60.5%，同比下降近兩成。

儲能市場也好不到哪兒去，由于行業(yè)擴產積極，國內儲能電池產能已超200GWh，整體產能利用率從2022年的87%下降到今年上半年的不足50%。

動力電池行業(yè)的發(fā)展會經歷三個階段，即技術驅動期、規(guī)模效應期、紅海競爭期。當技術路線已成定局，產品開始同質化，企業(yè)將開始拼規(guī)模、拼成本；當產品全面同質化，行業(yè)進入紅海競爭。

事實上，從今年年初寧德時代率先開啟價格戰(zhàn)時，就標志著行業(yè)目前已經到了拼規(guī)模、拼成本的階段，而這種內卷首先導致的是行業(yè)集中度持續(xù)提升。

2022年，動力電池領域的集中度進一步提高，TOP2的動力電池企業(yè)市占率上升至71.7%，今年上半年這一數據再次上漲1.55%。比亞迪在2021年底的電池市占率只有16.2％，僅一年半時間，其動力電池市占率已上升了13個百分點。

寧德時代、比亞迪、中創(chuàng)新航這3家企業(yè)，在3年前的市占率只有70%，三年后變成了80%。前10名開外的企業(yè)，只能爭奪不到3％的“蛋糕”。

毫無疑問，國內動力電池行業(yè)將迎來新一輪的洗牌，呈現強者恒強現象。咨詢公司科爾尼在一份報告中指出，預計2026年第一、第二梯隊（市占率排名前7）的電池企業(yè)將占據市場96%的份額，進一步蠶食其他小企業(yè)份額，尾部供應商的產能利用率將持續(xù)下滑，甚至低于20%。

需要注意的是，在20余家動力電池產業(yè)鏈上市公司披露了半年財報或預告后，有媒體統計，盡管頭部企業(yè)利潤同比增長接近翻番，但卻有近64％的企業(yè)依然虧損。

在動力電池行業(yè)發(fā)展進入快車道后，擴產潮一輪接著一輪。如今，行業(yè)既面臨產能過剩，又面臨同質化現象加劇狀況。往左是產能過剩，往右是內卷導致的毛利率降低，同時，行業(yè)資源正也不可避免進一步向頭部企業(yè)集中。接下來，中低端產能淘汰賽將拉開帷幕。